Прогноз на 2012 год: рубль обвалится вслед за нефтью Москва, Декабрь 20 – В 2011 году в мировую хозяйственную систему вернулся глобальный экономический кризис. Сейчас уже с полной уверенностью можно сказать, что мы наблюдаем вторую волну спада, которая, зародившись на финансовых площадках, неизбежно в ближайшее время даст о себе знать и в остальных отраслях экономики. Три «посткризисных» года злоупотребления монетарным стимулированием, бесконтрольная эмиссия денег ведущими промышленно-развитыми странами, жизнь «взаймы», не дали желаемых результатов. Об этом пишут в своем исследовании аналитики ФГ «Калита-Финанс».
Эксперты обращают внимание, что еще в 2010-м году отмечали в своем прогнозе: «…рано или поздно мировой экономике придётся пройти через «эффект отмены», по аналогии с «ломкой» у наркозависимых людей…». «То, что сейчас происходит в Европе, как раз и является самой лучшей иллюстрацией подобной ломки. Страны периферии, привыкшие жить за счет других, за счет построения долговой пирамиды поставили на грань выживания весь Евросоюз», – отмечают аналитики.
В основе любого кризиса лежит кризис доверия. Современная мировая экономика стала слишком уязвимой для «эффекта домино», когда крах одного или нескольких крупных финансовых институтов влечет за собой серьезные проблемы у всех остальных. Кроме того, дисбалансы ведущих развитых стран (в первую очередь в финансово-кредитной сфере) продолжают углубляться, в то время как политики предпочитают закрывать глаза на уродливый и гипертрофированный банковский сектор, смычку монетарных властей с финансовой элитой Уолл-Стрита (что, кстати, приводит к таким массовым акциям, как «Захвати Уолл-Стрит»). Все это позволяет сделать вывод о том, что и в 2012 году коренные проблемы мировой экономики будут не только не решены, но и еще больше усугубятся, – констатируют эксперты.
По их оценке, риск выхода отдельных стран, в первую очередь, Греции, Португалии и Исландии, из валютного блока в 2012 году вероятен на 80%. «Скорее всего, 2012 год станет годом начала распада Евросоюза, провоцируя замедление роста мировой экономики и опасения относительно устойчивости глобальной банковской системы», – считают аналитики.
Они обращают внимание, что транснациональные банки, американские и английские, уже начали процесс закрытия лимитов на своих коллег из Европы. Однако коллапс рынка межбанковского кредитования (по сценарию 2008 года) неизбежно рикошетом ударит по всем развитым и развивающимся странам, а также по валютным и товарно-сырьевым рынкам. В этой ситуации аналитики понизили прогнозы по основным фондовым площадкам, а также по ценам на нефть. По их оценке, наибольшее падение придется на I-II кварталы 2012 года. Даже вероятный в условиях предвыборной гонки в США третий этап количественного стимулирования ФРС (QE3) вряд ли позволит рынкам вырасти хотя бы до уровней конца 2010 года.
Что касается России, то последние события, связанные с масштабной фальсификацией на выборах в Государственную Думу, заставляют всерьез задуматься о стабильности нашей политической системы и о будущих выборах президента РФ. Возросшие риски неизбежно усилят отток капитала из России, в то время как восстановление доверия инвесторов, даже в случае сохранения текущей политической системы, вызывает серьезные сомнения, – считают эксперты.
Единственным российским «джокером», полагают аналитики, остается возможный взлет цен на нефть, вызванный военными действиями на Ближнем Востоке. Многолетние санкции против Ирана уже начали влиять на состояние нефтяной отрасли, а в 2012 году ситуация может накалиться до предела, вплоть до объявления войны.
Доллар продолжит курс на укрепление
Американский доллар по-прежнему является основной валютой в международных расчетах, государственных резервах и займах, оставаясь востребованным в любой момент времени. С началом обвала в 2011 году на мировых финансовых рынках, вызвавшего существенное обесценивание активов и возникновение массовых Margin Call'ов (требование о пополнении обеспечения), для поддержания возникших огромных оборотов по взаимным требованиям у большинства корпораций долларов стало слишком мало. Индекс доллара только за сентябрь подскочил на 6%, до уровней начала 2011 года, а к настоящему времени за 4 месяца вырос на 8,3%.
Аналитики ожидают, что во избежание краха всей финансовой системы политика предоставления необходимой денежной ликвидности будет продолжена и в 2012 году, сглаживая в определенной степени давление на активы-«убежища». При этом интерес к американским treasuries будет сохраняться до тех пор, пока в Европе велики риски банкротств нескольких государств, а также пока европейские власти не сформируют единую политику в отношении способа решения долговой проблемы. Несогласованность взглядов еврочиновников относительно способов разрешения кризиса внесет в 2012 году существенную сумятицу в ход торгов на мировых финансовых рынках, заставляя многих игроков в спешном порядке выводить средства из рисковых активов.
«В нашем базовом сценарии развития мировой экономики в первом полугодии 2012 года мы ждем существенного ухудшения макроэкономической конъюнктуры. К сожалению, власти принимают лишь «косметические» меры, оказывающие поддержку рынкам только в краткосрочной перспективе. Однако медлительность стоит денег: если за 2011 год развитые страны заняли $10,4 трлн, то, согласно исследованию ОЭСР, в течение 2012 года они займут на внешних рынках уже $10,5 трлн. По сравнению с 2005 годом показатель увеличится почти в два раза», – отмечают эксперты.
Пессимистичный прогноз на первое полугодие связан, в первую очередь, с тем, что на 1 квартал 2012 года приходится большая часть погашений бумаг стран PIIGS. Всего в следующем году периферийные страны должны выплатить почти 550 млрд, а за первые 4 месяца – 285 млрд.
Аналитики «Калита-Финанс» напоминают, что по итогам 2011 года доля госдолга в ВВП стран зоны евро составит, по предварительным оценкам, 95,6%. А в 2012 году ожидается на уровне 97,9%. Проблему роста госдолга и бюджетных дефицитов европейских государств в определенный момент времени станет невозможно решить монетизацией баланса ЕЦБ. В настоящее время общий объем госбумаг периферийных стран еврозоны на балансе ЕЦБ уже €175 млрд. Отказ центрального банка от массивной скупки «мусорных» облигаций спровоцирует выход отдельных стран из еврозоны. Первым претендентом является Греция, чей валовый внутренний продукт по итогам года уйдет в «минус» на 5,5%, а государственный долг станет равным 160% ВВП страны. Следующим кандидатом «на вылет» может стать Португалия, банки которой держат на своих балансах $10,1 млрд греческих облигаций (из размещенных Грецией в зарубежных банках $120 млрд).
«Учитывая вышеназванные обстоятельства, мы прогнозируем, что в 2012 году глобальные риски мировой экономики будут провоцировать инвесторов вкладываться в более надежные валюты», – прогнозируют эксперты.
По их оценке, рост доллара будет ограничен лишь несколькими факторами. Во-первых, это разногласия в Конгрессе США по поводу фискальной политики. Однако данная проблема лежит больше в политической сфере, чем в экономической, поэтому можно ожидать повторения событий августа, а не действительное объявление дефолта. Во-вторых, упадочное состояние американских рынков недвижимости и труда. Если показатели инфляции окажутся на приемлемых уровнях, а указанные отрасли продолжат стагнировать, ФРС может начать третий раунд количественного смягчения.
Евро подешевеет к доллару до $1,2
«В соответствии с нашим базовым сценарием, предусматривающим начало распада зоны евро в 2012 году, мы прогнозируем, что европейская валюта существенно потеряет в стоимости к концу года. При этом темпы падения будут определяться скоростью принятия европейскими властями антикризисных мер. Примечательно, что до марта значимых встреч лидеров ЕС не планируется. Учитывая балансирующее на грани положение еврозоны, это дает поводы предполагать крайне высокую волатильность на рынках в первые месяцы следующего года», – пишут в прогнозе аналитики «Калита-Финанс».
Эксперты обращают внимание, что центральные банки Европы уже начали готовиться к возможному распаду зоны евро и девальвации единой валюты. Так, ирландский ЦБ рассматривает возможность получения дополнительного доступа к типографии для возрождения национальной валюты. А в Боснии и Герцеговине было решено в случае распада евроблока привязать курс национальной валюты к немецкой марке.
При этом выход одной или нескольких стран из еврозоны не будет означать прекращение падения евро – ведь инвесторы всерьез задумаются о полном распаде валютного союза. Недоверие к действиям властей спровоцирует массовый отток из европейских фондов, взвинтив доходности гособлигаций других «тонущих» стран.
«Таким образом, совокупность таких факторов, как выход одной или нескольких стран из еврозоны, надувающийся европейский долговой пузырь, продолжение «валютных войн», лучшее состояние макроэкономических показателей США по сравнению с Европой, разобщенность взглядов внутри еврозоны, по нашим прогнозам, приведет к тому, что в первом полугодии 2012 года евро достигнет отметок $1,25-$1,27. Последствия выхода некоторых стран из еврозоны и разворачивания программ эмиссионного стимулирования, а также возможного понижения ставок во II-III квартале европейскими ЦБ приведут к тому, что евро продолжит нисходящую динамику и во второй половине года. Мы ожидаем увидеть торги по главной валютной паре в диапазоне $1,20-$1,23 за единицу единой европейской валюты», – полагают эксперты.